由中國物流與采購聯(lián)合會調(diào)查、發(fā)布的2023年11月份中國大宗商品指數(shù)(CBMI)為101.3%,較上月下跌1.5個百分點。各分項指數(shù)中,供應(yīng)指數(shù)、銷售指數(shù)繼續(xù)下跌,庫存指數(shù)連續(xù)兩個月上升,并升至近九個月以來的最高點。從本月指數(shù)的變化情況來看,指數(shù)連續(xù)兩個月下跌,大宗商品市場淡季特征顯現(xiàn)。但從銷售指數(shù)的變化來看,雖然有所回落,但仍然處在擴張區(qū)間,顯示國內(nèi)需求在各項穩(wěn)投資促消費政策的貫徹落實下仍有穩(wěn)定基礎(chǔ)。進入12月份,隨著氣溫快速降低,下游施工將受到限制,特別是北方地區(qū)停工范圍還會擴大,需求仍會受到一定影響,市場供需矛盾將階段性有所加劇,庫存壓力也會有所加大。但在宏觀經(jīng)濟保持恢復(fù)向好,政策利多持續(xù)加持,以及供應(yīng)預(yù)期下降背景下,大宗商品市場底部支撐較為強烈,價格整體回落的空間有限。
一、商品供應(yīng)增速減緩。
2023年11月份,大宗商品供應(yīng)指數(shù)結(jié)束之前的連升,出現(xiàn)回調(diào),當月較上月回落2.8個百分點,至101.1%,為近七個月最低點。從各主要商品情況來看,生產(chǎn)利潤仍是左右商品生產(chǎn)和供應(yīng)的重要因素,與此同時,企業(yè)生產(chǎn)雖有一定的積極性,但受制于利潤、原料、訂單等因素影響,部分商品生產(chǎn)企業(yè)逐漸下調(diào)生產(chǎn)計劃,本月商品整體產(chǎn)量有所減少,市場供應(yīng)增速減緩。各主要商品中,鋼鐵供應(yīng)量繼續(xù)增加,增速繼續(xù)加快,原煤、有色、化工和汽車供應(yīng)量均有所增加,增速有所減緩,鐵礦石受到高爐檢修數(shù)量增多的影響,鋼廠對鐵礦石需求同步減弱,市場供應(yīng)量出現(xiàn)下降,成品油本月受國家油價震蕩下行的影響,成本油零售價連續(xù)兌現(xiàn)下調(diào)窗口,供應(yīng)量相應(yīng)下降 。
1、鋼廠生產(chǎn)意愿小幅增長,鋼鐵供應(yīng)增速加快
2023年11月份,鋼鐵供應(yīng)量較上月增加2.4,增速較上月加快0.6個百分點,終結(jié)連續(xù)兩個月呈現(xiàn)增速下降的格局,顯示鋼廠生產(chǎn)熱情下降,鋼鐵供應(yīng)增加減緩。從供應(yīng)端的情況來看,鋼材生產(chǎn)小幅回升,一是11月以來市場需求有所回暖,企業(yè)生產(chǎn)意愿小幅增長;二是采暖季限產(chǎn)政策較為寬松,對鋼材生產(chǎn)沒有明顯的抑制作用。在此情況下,鋼企生產(chǎn)小幅回升。生產(chǎn)指數(shù)為48%,環(huán)比上升4.6個百分點,結(jié)束連續(xù)3個月環(huán)比下降態(tài)勢。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計,11月上旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼197.06萬噸,環(huán)比增長2.43%,日產(chǎn)生鐵186.18萬噸,環(huán)比增長2.48%,日產(chǎn)鋼材195.33萬噸,環(huán)比增長2.45%。到中旬時,重點統(tǒng)計企業(yè)日產(chǎn)粗鋼196.91萬噸,環(huán)比下降0.08%;日產(chǎn)生鐵185.54萬噸,環(huán)比下降0.34%;日產(chǎn)鋼材198.96萬噸,環(huán)比增長1.86%。結(jié)合來看,11月內(nèi)鋼材生產(chǎn)呈現(xiàn)小幅回升勢頭。進入12月份,生產(chǎn)端或?qū)⒃俣认陆,鋼廠生產(chǎn)將面臨多方面壓力。一是11月需求回暖以及鋼價上漲帶動鋼廠生產(chǎn)逆勢回升的情況在12月內(nèi)難以繼續(xù)維持。隨著冬季來臨,市場需求將隨著天氣進一步變冷而下降,鋼價也因需求下降而下滑,供給端支撐力度不足。二是采暖季到來將制約鋼廠生產(chǎn)。三是當前鐵礦石價格較高,企業(yè)成本壓力增大,在鋼價預(yù)期回落的情況下,企業(yè)生產(chǎn)意愿難以保障。四是當前高庫存的壓力也對生產(chǎn)造成一定影響。在多個因素的影響共同作用下,生產(chǎn)端或?qū)⒃俣认陆怠?/span>
2、高爐檢修數(shù)量增多,鐵礦石供應(yīng)收縮
2023年11月份,鐵礦石供應(yīng)量較上月減少1.3%,連續(xù)三個月供應(yīng)增加后本月轉(zhuǎn)為收縮。從供應(yīng)端的表現(xiàn)來看,本月發(fā)運和到港量均雙雙回落,具體從日均節(jié)奏上來看發(fā)運量下降程度不及到港量。需求端方面,鐵水日均產(chǎn)量達到236.2萬噸/天,月環(huán)比減少7.5萬噸/天。月內(nèi)高爐表現(xiàn)為集中性檢修,從實際檢修來看主要分為臨近年底設(shè)備維護檢修以及此前10月虧損擴大時的計劃檢修。11月份45港到港量環(huán)比有所下降,預(yù)計11月份中國45港鐵礦石到港量為9731萬噸,月環(huán)比減少643萬噸,同比去年同期增加209萬噸;日均到港324萬噸,月環(huán)比減少10萬噸。1-11月份,我國45港鐵礦石預(yù)計到港總量10.47億噸,同比增加5500萬噸,增幅5.5%。根據(jù)前期發(fā)運量推算,12月份到港總量較11月份有所增加。11月份全球鐵礦石發(fā)運總量環(huán)比減少,預(yù)計11月份全球鐵礦石發(fā)運量為12646.1萬噸,月環(huán)比減少848萬噸萬噸,同比去年同期增加188.7萬噸,處于今年月度中等位置;日均發(fā)運421.5萬噸,月環(huán)比減少13.7萬噸。1-11月份,全球鐵礦石發(fā)運量累計達到14.1億噸,年同比增加3472.2萬噸,增幅為2.5%。根據(jù)往年季節(jié)性趨勢,12月份發(fā)運環(huán)比有所下降,從目前四大礦山發(fā)運進度、新增產(chǎn)能及年度發(fā)運目標來看,按四大礦山今年最低發(fā)運目標推算,12月四大礦發(fā)運量環(huán)比11月預(yù)計增加900萬噸,預(yù)計12月份全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比或?qū)⒚黠@增加。
3、煤礦完成月生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)減產(chǎn),煤炭供應(yīng)增速放緩
2023年11月份,煤炭供應(yīng)量較上月增加2.6%,增速較上月放緩 4.5個百分點,煤炭供應(yīng)量連續(xù)十個月增加,增速較上月放緩,顯示當下全國煤炭保供"保衛(wèi)戰(zhàn)"已打響,且"備戰(zhàn)"積極性高漲,而煤炭供應(yīng)比較充足,人民群眾溫暖過冬有保障。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2023年10月,中國原煤產(chǎn)量為38875.3萬噸,同比增長3.8%;1-10月累計產(chǎn)量382922.4萬噸,同比增長3.1%據(jù)Mysteel煤礦開工數(shù)據(jù)顯示,截止12月1日,全國462家煤礦開工率為91.3%,周環(huán)比降2%,其中內(nèi)蒙古地區(qū)樣本開工率為84.9%,周環(huán)比下增0.8%;陜西地區(qū)樣本開工率為87.9%,周環(huán)比下降3.5%。部分煤礦完成月生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)、減產(chǎn),疊加安全檢查影響,市場整體供應(yīng)較前期有所收緊,煤價弱穩(wěn)運行,下游保持剛需采買,市場成交維持常態(tài),需求無明顯回升。
4、煉廠降量減產(chǎn),成品油資源供應(yīng)收縮
2023年11月份,成品油供應(yīng)量較上月減少4.2%,繼續(xù)下降,顯示隨著主營及地方煉廠開工率整體走低,成品油資源供應(yīng)明顯收縮。數(shù)據(jù)顯示,從10月末開始,部分煉廠因利潤問題紛紛降低開工率和汽柴油產(chǎn)量,截止11月16日,山東獨立煉廠汽油周產(chǎn)量較10月中旬減少10.18萬噸或16.31%,柴油周產(chǎn)量較同期減少18.67萬噸或16.17%,供應(yīng)量的減少使得供需失衡的局面得到一定緩解,亦增強了煉廠挺價底氣。OPEC+部長級會議將于11月30日召開,目前根據(jù)CME"OPEC+觀察"的最新數(shù)據(jù),市場預(yù)期延長減產(chǎn)期限的概率達70%以上,增產(chǎn)的預(yù)期概率達20%以上,而加深減產(chǎn)的概率不足8%,所以預(yù)計周四的OPCE+會議大概率為延長減產(chǎn),而參照2023年以來歷次延長減產(chǎn)對原油價格的影響,多為延長減產(chǎn)落地后,原油價格會有短期1-2天的漲幅,而后期將會回歸原來走勢,所以,這次汽油價格的逆勢上漲,或有貿(mào)易商博弈兩日后的原油會議結(jié)果。
二、銷售增速繼續(xù)減緩。
2023年11月份,大宗商品銷售指數(shù)連續(xù)兩個月出現(xiàn)回調(diào),當月較上月回落1.5個百分點,至101.3%,顯示國內(nèi)大宗商品市場需求進入淡季,本月市場銷售量保持回升。但增速繼續(xù)減緩。這主要是:首先,基建和地產(chǎn)方面,一萬億特別國債的落地實施以及"三大工程"的穩(wěn)步推進,加之國家層面出臺了系列措施推進新一輪的保交樓工作,對大宗的市場需求有所支撐;其次,10月份人民幣貸款和社會融資規(guī)模增量均較去年同期大幅增加,資金狀況有所改善,市場交投較前期更為活躍;再次,市場價格的回落抑制了投機需求的釋放,終端需求企業(yè)也以消耗庫存為主,備貨需求不高;最后,進入冷冬的大宗需求淡季,銷售增速減緩符合市場規(guī)律。各主要商品中,有色金屬和汽車銷售量繼續(xù)增加,增速繼續(xù)加快,鋼鐵、成品油和化工銷售量均有所增加,但受企業(yè)生產(chǎn)利潤收縮的影響,增速有所減緩,本月原煤受港口庫存持續(xù)高位、下游采購不及預(yù)期的影響,市場銷售量出現(xiàn)下降的格局,鐵礦石受到高爐檢修數(shù)量增多的影響,鋼廠對鐵礦石需求同步減弱,市場銷售量出現(xiàn)下降 。
國家統(tǒng)計局曾表示,四季度經(jīng)濟總體保持回升態(tài)勢,對實現(xiàn)全年5%的預(yù)期目標很有信心。而面臨當前外需存在回落風險、內(nèi)需仍需穩(wěn)固的實際,經(jīng)濟的穩(wěn)健修復(fù)仍需逆周期調(diào)節(jié)政策的持續(xù)推進落實。近期政策端不斷傳遞出積極信號,隨著中央加杠桿發(fā)力穩(wěn)增長,經(jīng)濟的修復(fù)力度有望增強。
1、鋼鐵市場需求表現(xiàn)回暖,鋼鐵銷售保持上升
2023年11月份,鋼鐵銷售指數(shù)較上月增加3.5%,增速較上月減緩2.8個百分點,連續(xù)六個月保持上升,顯示國內(nèi)鋼鐵市場需求表現(xiàn)有所回暖。從需求端的情況來看,多個因素對鋼鐵需求有所支撐,一是基建方面,隨著一萬億特別國債的落地實施以及"三大工程"的穩(wěn)步推進,基建繼續(xù)發(fā)力;二是地產(chǎn)方面,新一輪保交樓工作推進力度加強,國家層面也出臺了系列措施,尤其是金融機構(gòu)在加力支持;三是重點行業(yè)方面,汽車、船舶等重要用鋼行業(yè)運行態(tài)勢良好;四是資金方面,10月份人民幣貸款增加6446億元,同比多增8312億元。10月份社會融資規(guī)模增量1.85萬億元,比上年同期多9108億元,資金狀況較前期有所改善,市場交投較前期更為活躍。根據(jù)監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看,11月份上海終端采購微幅波動,成交維持相對穩(wěn)定。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示,11月份螺紋鋼需求指數(shù)月環(huán)比增加。預(yù)計12月份,鋼材市場需求將有所收縮。首先,雖然1萬億特別國債為鋼材需求注入較強動力,但隨著天氣進一步轉(zhuǎn)冷,鋼材需求基本面將進一步衰減。其次,1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資、房屋新開工面積同比均明顯下降,10月份,房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)再創(chuàng)新低。目前整體房地產(chǎn)市場完工仍保持增長,說明今年保交政策得以良好執(zhí)行,但待售面積的增長以及新開工面積的下降,表明不僅房地產(chǎn)下游需求受阻,未來施工面積也將受到負面影響,因此房地產(chǎn)短期內(nèi)對鋼鐵行業(yè)的支撐依然不容樂觀。值得關(guān)注的是,中美舊金山會晤順利進行,外部壓力預(yù)期有所緩解,雖然短期內(nèi)受天氣等因素影響需求有所回落,但長期來看,擴大內(nèi)需,提振信心,防范風險等一系列措施的落實,加上外部環(huán)境改善,內(nèi)生動力增強,對于未來鋼鐵需求仍有較好的基礎(chǔ)。
2、鋼廠生產(chǎn)熱情下降,鐵礦石需求整體減少
2023年11月份,鐵礦石銷售指數(shù)跌至年內(nèi)最低,當月銷售量較上月減少0.9%,顯示受高爐檢修增多的影響,鋼廠對鐵礦石需求表現(xiàn)出明顯的下降。從需求端的情況來看,需求端方面,11月鋼廠高爐表現(xiàn)為集中性檢修,雖然鋼廠盈利情況較10月有所回暖,但由于臨近年底多數(shù)鋼廠出于設(shè)備維護的緣故增加了檢修高爐座數(shù)。鋼廠庫存月內(nèi)表現(xiàn)出明顯的反彈,其主要增量來自于海漂庫存的上升。截止11月28日,Mysteel預(yù)計247家鋼廠11月鐵水產(chǎn)量總量環(huán)比減少470萬噸至7085萬噸,日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降7.5萬噸/天至236.2萬噸/天,降幅3.1%。具體到區(qū)域來看,本月減量主要在東北、華東和西南地區(qū),增量主要集中在華北和華東地區(qū)。11月鋼廠高爐檢修數(shù)量顯著增加,從周度節(jié)奏來看,本輪檢修集中于月初階段,由于此前10月大部分鋼廠嚴重虧損,在此影響下計劃于11月開展檢修行動,所以在月初階段呈現(xiàn)出高爐集中檢修,但伴隨檢修的深入進行,鋼廠利潤開始逐漸修復(fù),全國鋼廠盈利率相較10月有明顯的反彈,個別高爐也開始恢復(fù)了生產(chǎn)。此外由于臨近年底,部分鋼廠也出于高爐設(shè)備的維護進而選擇檢修。雖然鋼廠利潤表現(xiàn)出回暖跡象,但考慮到當下原材料價格表現(xiàn)依舊堅挺,同時成材端下游消費需求可能會進一步下滑,鋼廠生產(chǎn)端壓力仍有繼續(xù)加大的可能性。從市場行為方面來看,受需求下滑的影響,鋼廠月內(nèi)在港口上提貨的節(jié)奏明顯放緩,11月日均疏港量環(huán)比10月下降將近8.4萬噸。鋼廠方面繼續(xù)維持自身較低的廠內(nèi)庫存,由于前期美金現(xiàn)貨相比較人民幣現(xiàn)貨更有性價比,部分鋼廠選擇采夠美金貨來補充自身庫存,因此本月鋼廠庫存表現(xiàn)出的增量主要是來自于鋼廠前期采夠的海漂資源。近期美金現(xiàn)貨相比港口現(xiàn)貨性價比有所回落,鋼廠在港口上的采購量逐步回升。
3、終端采購需求有限,煤炭銷售整體減少
2023年11月份,煤炭銷售量較上月減少1.6%,連續(xù)兩個月呈現(xiàn)下降格局,顯示終端采購需求下降,電廠觀望情緒依然,市場活躍度偏低。從市場需求的情況來看,全國多地寒潮大降溫,氣溫下降使得用電需求出現(xiàn)增量,終端耗煤逐漸進入旺季水平,下游電廠庫存繼續(xù)緩慢增加,在氣溫的影響下采購需求逐漸釋放。非電方面,淡季之下水泥、化工等非電終端觀望情緒濃厚,市場采購積極性明顯不足,市場需求難有實質(zhì)性提升。據(jù)Mysteel統(tǒng)計,截止12月1日全國256家電廠樣本區(qū)域存煤總計4978.9萬噸,日耗223.2萬噸,可用天數(shù)22.3天。隨著冬季氣溫降低,天氣提振居民端用電負荷,終端電廠日耗呈現(xiàn)回升態(tài)勢,庫存可用天數(shù)小幅下降,部分終端用戶的采購積極性有所上升,但在長協(xié)煤常態(tài)化供應(yīng)及進口煤輔助補充下,目前電廠庫存仍保持在偏高水平,補庫壓力并不大,終端觀望情緒依然,大多暫緩采購計劃,市場活躍度偏低。隨著冷空氣進一步來襲,電廠煤耗預(yù)計會進一步增加。
4、雙節(jié)假期過后,成品油需求有所轉(zhuǎn)淡,市場銷售增速減緩
2023年11月份,成品油銷售量較上月增加0.9%,增速較上月減緩0.7個百分點。從市場需求的情況來看,隨著天氣轉(zhuǎn)冷,部分居民轉(zhuǎn)換出行方式,私家車出行增多,汽油需求有一定好轉(zhuǎn)。國內(nèi)成品油市場,汽油需求預(yù)期向好帶動下,成交逐步火熱,近期汽油船單成交量激增,截至11月21日,汽油船單成交量高達50萬噸,但柴油成交相對較少。行情客戶多觀望為主,原油的持續(xù)下跌并未帶來柴油同等水平的價格下滑,因此在國際原油依舊存在下行可能的情況下,中下游對于柴油操作仍顯謹慎。預(yù)計2023年11月中國汽柴油產(chǎn)量將創(chuàng)2017年以來同期的新低水平,汽油或降至1359萬噸,環(huán)比跌10.3%,同比跌3.62%,柴油或降至1859萬噸,環(huán)比跌11.7%,同比跌11.9%。較低的產(chǎn)量水平,也成為支撐本月價格的核心因素。
三、商品庫存保持回升。
2023年11月份,大宗商品庫存指數(shù)連續(xù)倆月回升至101.7%,較上月回升0.7個百分點,升至近九個月以來的最高點,整體商品庫存量在連續(xù)兩個月出現(xiàn)增加,顯示因需求進入傳統(tǒng)淡季,商品供應(yīng)難以被快速消化,開始以庫存的形式進入倉儲環(huán)節(jié),市場庫存壓力有所加大。從各主要商品庫存情況來看,鋼鐵庫存量繼續(xù)減少,鐵礦石庫存量止跌回升,其余品種庫存量繼續(xù)增加,但增速較上月均有所減緩。
1、供應(yīng)增速加快、銷售增速減緩,鋼鐵庫存降幅收縮
2023年11月份,鋼鐵庫存量較上月減少1.1%,降幅較上月收縮1.4個百分點,連續(xù)三個月下降。據(jù)西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示,截至11月30日,全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存363.06萬噸,月環(huán)比下降67.64萬噸,較去年同期增加6.85萬噸;線材累計庫存48.69萬噸,月環(huán)比下降13.81萬噸,較去年同期下降17.84萬噸;五大鋼材品種累計庫存897.11萬噸,月環(huán)比下降132.92萬噸,較去年同期增加35.7萬噸。從鋼廠庫存來看,據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,2023年11月中旬,重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量 1532.99萬噸,比上一旬增加64.03萬噸,增長4.36%:比上月同旬增加 118.33萬噸,下降 7.17%;比去年底增加 225.55 萬噸,增長17.25%;比去年同旬減少197.02萬噸,下降 11.39%,比前年同旬增加 140.27萬噸,增長10.07%。進入12月份,隨著天氣繼續(xù)降溫,表觀需求逐步減量,螺紋鋼累庫拐點顯現(xiàn),基建投資繼續(xù)加碼,市場操作有所謹慎,需求趨弱。
2、海漂庫存增多,鐵礦石庫存量止跌回升
2023年11月份,受到海漂庫存的上升的影響,鐵礦石庫存量止跌回升,本月鐵礦石庫存量較上月增加3.3%,為今年年內(nèi)最高值。11月份,國內(nèi)45港鐵礦石庫存延續(xù)了10月中旬的累庫趨勢,月初累庫幅度較小,中旬出現(xiàn)小幅去庫后再度回歸累庫通道。截止11月24日,45港鐵礦石庫存總量11309.1萬噸,較上月底高171.9萬噸,比今年年初庫存低1821.4萬噸,比去年同期庫存低2175.5萬噸。本月45港鐵礦石庫存整體表現(xiàn)去庫轉(zhuǎn)為累庫趨勢,上旬受巴西火車事故及我國沿海大風天氣影響,供應(yīng)端小幅下降且需求處于高位,庫存小幅去庫,中下旬到港恢復(fù)疊加鐵水呈下行趨勢,45港庫存重回累庫通道,整體累庫幅度較小。短期來看,供應(yīng)端,12月鐵礦石發(fā)運量有季末沖量預(yù)期,綜合海漂庫存及到港比例來看,巴西、澳洲預(yù)計到港量小幅下降后回升,非主流保持強勁勢頭,12月份到港量預(yù)計表現(xiàn)同、環(huán)比均增加;需求端,鐵水產(chǎn)量仍呈現(xiàn)下行趨勢,原因是原料價格較高,鋼廠生產(chǎn)壓力仍在,部分鋼廠有年度檢修計劃,鐵水產(chǎn)量仍有下降可能。在供需雙重影響下,12月港口庫存或?qū)⒀永m(xù)累庫的趨勢。
3、市場采購謹慎,煤炭庫存繼續(xù)增加
2023年11月份,煤炭庫存量繼續(xù)增加,當月較上月增加2.9%,增速較上月減少1.5個百分點,顯示供強需弱的背景下,煤炭庫存持續(xù)累積,庫存壓力進一步加大。據(jù)Mysteel動力煤港口庫存顯示,截至2023年11月24日,Mysteel統(tǒng)計55個港口樣本動力煤庫存6924.40,環(huán)比減50.7;其中東北區(qū)域港口庫存347.20,環(huán)比減9.9,環(huán)渤海區(qū)域港口庫存2956.00,環(huán)比減58.7,華東區(qū)域港口庫存1266.00,環(huán)比增6,江內(nèi)區(qū)域港口庫存973.20,環(huán)比增26.9,華南區(qū)域港口庫存1382.00,環(huán)比減15。整體來看,基于目前的港口和終端庫存高企、供需相對寬松的基本面,市場博弈加劇,預(yù)計12月動力煤市場或?qū)⒗^續(xù)穩(wěn)中偏弱運行,冬季耗煤高峰時段以及非電需求釋放將使得煤價出現(xiàn)階段性上漲,后期重點關(guān)注港口市場變化及非電需求釋放情況情況。
4、經(jīng)銷商消化庫存,汽車庫存量增速放緩
2023年11月份,汽車庫存指數(shù)較上月增加2.8%,增速較上月減緩1.4個百分點,顯示隨著供應(yīng)持續(xù)增加,而市場需求增速放緩,汽車庫存壓力進一步加大。從市場的情況來看,11月車市延續(xù)穩(wěn)中向好,各地政府相繼發(fā)布擴大汽車消費政策以及"雙11" 購車活動,持續(xù)推動汽車銷量增長。11月上半月受到車企及地方促消費政策暫時沒有出新等因素影響,銷量增長相對乏力。下半月廣州車展多款新車型陸續(xù)上市,帶動購車熱情增長。再加上臨近年底,經(jīng)銷商補庫及沖刺銷量目標,加大促銷力度。北方地區(qū)秋收結(jié)束,農(nóng)村消費者購車需求增加。綜合預(yù)計11月乘用車終端零售量在205萬左右。中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的最新一期"中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查"VIA(Vehicle Inventory Alert Index)顯示, 2023年11月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為60.4%,同比下降4.9個百分點,環(huán)比上升1.8個百分點,庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上,汽車流通行業(yè)處在不景氣區(qū)間。盡管汽車消費溫和復(fù)蘇,但距離經(jīng)銷商的目標和預(yù)期仍有距離。臨近年末,經(jīng)銷商為達成全年任務(wù)目標拿到年終返利,繼續(xù)以價換量消化庫存。2月是年末沖刺階段,車市有望持續(xù)走強。車企及經(jīng)銷商全力沖刺銷售目標,加大促銷力度、加快銷售節(jié)奏,以促進銷量提升。多數(shù)經(jīng)銷商預(yù)計12月市場需求及銷量與11月相比有所上升。
綜合來看,11月份,國內(nèi)大宗商品市場需求增速放緩,大宗市場觀望情緒增多,商品供應(yīng)增速放緩,且商品庫存進一步累積,市場運行壓力加大。進入12月份以后,隨著氣溫快速降低,下游施工將受到限制,特別是北方地區(qū)停工范圍還會擴大,需求放緩的速度將會加快,市場供需矛盾及庫存壓力繼續(xù)存在。不過,在市場內(nèi)生動力穩(wěn)定釋放以及穩(wěn)經(jīng)濟政策進一步發(fā)力的情況下,國內(nèi)經(jīng)濟回穩(wěn)向好運行仍具備基礎(chǔ)。
1、市場需求季節(jié)性波動,企業(yè)后市預(yù)期樂觀
中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2023年11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.4%,較上月微幅下降0.1個百分點,主要分項指數(shù)較上月的變化也都比較小,基本上處于環(huán)比持平狀態(tài),結(jié)合來看,11月經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)。分行業(yè)分析,新動能較快回升,是支撐制造業(yè)運行保持平穩(wěn)的主要因素,裝備制造業(yè)PMI和高技術(shù)制造業(yè)PMI分別為51.6%和51.2%,較上月上升0.9個和2個百分點;A(chǔ)原材料行業(yè)加快收縮,消費品制造業(yè)增速有所回調(diào),基礎(chǔ)原材料行業(yè)PMI和消費品制造業(yè)PMI均較上月有所下降。11月份,制造業(yè)市場需求整體在上月基礎(chǔ)上保持相對穩(wěn)定,新訂單指數(shù)為49.4%,較上月微幅下降0.1個百分點。外需整體進一步收縮,新出口訂單指數(shù)為46.3%,較上月下降0.5個百分點,連續(xù)2個月下降。但企業(yè)對市場需求不足的感受有小幅上升跡象,企業(yè)調(diào)查顯示,反映市場需求不足的企業(yè)比重為60.6%,較上月上升0.7個百分點,在連續(xù)3個月運行在60%以下后再次回到60%以上。
分行業(yè)來看,四大行業(yè)的市場需求有所分化,其中基礎(chǔ)原材料行業(yè)市場需求加快收縮對市場需求整體有所拖累,但新動能市場需求上升有效支撐需求整體保持相對穩(wěn)定。基礎(chǔ)原材料行業(yè)新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)分別為45.7%和42.5%,較上月下降0.7個和3.3個百分點,均連續(xù)2個月下降,顯示基礎(chǔ)原材料市場需求加快收縮,其中外需收縮尤為突出。裝備制造業(yè)新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)分別為53.3%和48.7%,較上月上升1.1個和2.1個百分點;高技術(shù)制造業(yè)新訂單指數(shù)為51.8%,較上月上升2.1個百分點,新出口訂單指數(shù)也穩(wěn)定在48%左右的水平,結(jié)合來看,新動能市場需求短期內(nèi)較快釋放。消費品制造業(yè)市場需求在電商促銷季過后增速有所回調(diào),消費品制造業(yè)新訂單指數(shù)為50.1%,較上月下降1.7個百分點,顯示消費品市場需求與上月基本持平。
整體而言,11月份制造業(yè)增速雖略有放緩,但需求整體相對穩(wěn)定,生產(chǎn)保持擴張狀態(tài),新動能較快回升反映出經(jīng)濟結(jié)構(gòu)處于優(yōu)化進程。當前各項擴需求、促增長以及支持實體經(jīng)濟、壯大民營經(jīng)濟等政策繼續(xù)發(fā)力,著力夯實經(jīng)濟回穩(wěn)向上運行基礎(chǔ),強化經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展動力。企業(yè)對后市也持續(xù)保持較好預(yù)期,生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為55.8%,較上月上升0.2個百分點,連續(xù)5個月保持在55%以上的較好水平。
2、國務(wù)院副總理丁薛祥:著力抓好煤炭、天然氣生產(chǎn)供應(yīng),積極擴大資源進口
在11月9日召開的今冬明春保暖保供工作電視電話會議上,中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理丁薛祥指出,保暖保供工作是重大民生工程、民心工程。經(jīng)過有關(guān)方面共同努力,我國能源供應(yīng)能力穩(wěn)步增強,資源儲備更加充實,民生用能保障力度加大,為保暖保供打下了較好基礎(chǔ)。要進一步把思想和行動統(tǒng)一到黨中央和國務(wù)院決策部署上來,堅持以人民為中心的發(fā)展思想,以"時時放心不下"的責任感,扎扎實實做好今冬明春保暖保供工作。
會議上,丁薛祥強調(diào),要著力抓好煤炭、天然氣生產(chǎn)供應(yīng),支持企業(yè)增產(chǎn)增供,積極擴大資源進口,穩(wěn)住能源保供基本盤。充分發(fā)揮儲備資源調(diào)節(jié)作用,進一步做好儲煤基地存煤工作,盯住存煤偏低電廠抓緊提高存煤量,扎實做好天然氣儲備工作。嚴格抓好能源中長期合同簽約履約,確保供應(yīng)穩(wěn)定、價格平穩(wěn)。優(yōu)先保障居民生活用能,完善應(yīng)對極寒天氣和突發(fā)事件影響工作方案,加強"煤改氣""煤改電"用戶能源供應(yīng)保障,做好受災(zāi)地區(qū)群眾的保暖保供工作。深入細致開展安全生產(chǎn)工作,加強隱患排查治理和設(shè)施巡檢維護,防范遏制重特大安全生產(chǎn)事故。各地區(qū)、有關(guān)部門單位和企業(yè)要切實擔起責任,密切協(xié)調(diào)配合,確保能源安全穩(wěn)定供應(yīng)和人民群眾溫暖過冬。。
3、關(guān)注12月國內(nèi)外宏觀政策面提振
就短期而言,11月底國內(nèi)外宏觀消息面較為平靜,大宗市場表現(xiàn)振蕩偏弱。12月隨著中央政治局會議、中央經(jīng)濟工作會議和美聯(lián)儲議息會議的召開,在國內(nèi)穩(wěn)增長預(yù)期升溫和海外緊縮預(yù)期緩解的共振作用下,大宗市場有望在12月中后期得到一定提振。
但長期看來,世界經(jīng)濟正在發(fā)生深刻的周期性和結(jié)構(gòu)性變化,增長周期從2024年開始進入下行周期,金融周期從寬松進入緊縮周期,目前市場強化了對美聯(lián)儲結(jié)束加息的預(yù)期,并認為美聯(lián)儲或在2024年三季度降息。這兩個周期疊加決定了2024年的基本大局,世界經(jīng)濟或會繼續(xù)在中低的位置并行。在這樣的背景和形勢下,中國經(jīng)濟很難獨善其身,2024年國內(nèi)大宗商品市場走勢,在弱需求掣肘下,沒有太大的上升動力,下滑沖擊也在減少,"宏觀市"和"政策市"的推升效果或相對明顯。
執(zhí)筆人:中國物流信息中心 陳林