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“大重組”時(shí)代到來(lái)：LNG市場(chǎng)應(yīng)提高靈活性？
LNG市場(chǎng)"大重組"的時(shí)機(jī)似乎已經(jīng)成熟。除了LNG未來(lái)供給與需求平衡發(fā)生改變，資本密集型的基礎(chǔ)建設(shè)、與原油價(jià)格相掛鉤的價(jià)格機(jī)制、不靈活的商業(yè)模式也正在發(fā)生改變。考慮到當(dāng)前和未來(lái)市場(chǎng)的不確定性，現(xiàn)有的買(mǎi)方不愿接受長(zhǎng)期合同，轉(zhuǎn)而尋求不同的運(yùn)作方式和合同形式。LNG行業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)將是如何在買(mǎi)方更注重LNG的競(jìng)爭(zhēng)力和靈活性，與賣(mài)方確保融資并獲得可觀投資回報(bào)之間找到平衡。
隨著液化、船運(yùn)、氣化等領(lǐng)域的參與者逐漸增多，以及越來(lái)越多的公司聯(lián)盟聚合在買(mǎi)方，LNG正逐漸走出以往的"舒適區(qū)"。供給與需求平衡將在5年內(nèi)產(chǎn)生較大變化，未來(lái)供應(yīng)存在較大的不確定性。傳統(tǒng)出口國(guó)正經(jīng)歷生產(chǎn)和出口下降，其中東南亞地區(qū)表現(xiàn)出較為明顯的疲軟態(tài)勢(shì)。另一方面，新興生產(chǎn)國(guó)因?yàn)閮r(jià)格受到擠壓，不愿啟動(dòng)高成本的新項(xiàng)目，東非的坦桑尼亞和莫桑比克等國(guó)，由于當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)不足，加上生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)匱乏，小型項(xiàng)目將成為主流。
在LNG出現(xiàn)的52年里，已經(jīng)證明其具有應(yīng)對(duì)多重沖擊的修復(fù)能力。當(dāng)今世界上有35個(gè)國(guó)家進(jìn)口LNG，LNG年貿(mào)易量已從2000年的1.02億噸增長(zhǎng)到2015年的2.45億噸。�？松梨诠绢A(yù)計(jì)，LNG市場(chǎng)需求到2040年將是現(xiàn)在的3倍，達(dá)到7.6億噸。2014年之前甚至有假設(shè)稱(chēng)，亞洲LNG的需求是"無(wú)限的"，買(mǎi)家將為L(zhǎng)NG付出溢價(jià)。
我們通過(guò)對(duì)區(qū)域需求前景進(jìn)行疊加，預(yù)測(cè)到2030年LNG的市場(chǎng)需求大約為3.9億噸到6.1億噸，并得出四個(gè)結(jié)論：亞洲市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力最大，但同時(shí)存在最大的不確定性；拉丁美洲、中東和非洲等發(fā)展中市場(chǎng)可能成為重要的需求中心；歐洲可能有能力吸收剩余的LNG并平衡市場(chǎng)，但這取決于其他地區(qū)的需求情況；最后，盡管市場(chǎng)正在向多個(gè)方向發(fā)展，但是小型LNG項(xiàng)目的發(fā)展仍將處于起步階段，LNG作為船用燃料的采用率可能將成為最重要的驅(qū)動(dòng)力。
LNG賣(mài)方市場(chǎng)的合并與買(mǎi)方市場(chǎng)的合作正在發(fā)生，下一步是要努力構(gòu)建賣(mài)方和買(mǎi)方間界限不再如此分明的市場(chǎng)。買(mǎi)方將更多地在上游投資，以確保LNG項(xiàng)目的戰(zhàn)略股份，而組合投資賣(mài)方將更多地參與天然氣市場(chǎng)之中。
LNG業(yè)務(wù)正出現(xiàn)一個(gè)加速商品化的"轉(zhuǎn)折點(diǎn)"。一旦到來(lái)，便無(wú)法回歸傳統(tǒng)的長(zhǎng)期合同模式。我們預(yù)計(jì)，現(xiàn)貨及短期交易在LNG交易中所占比重將從2015年的28%上升至2020年的43%。當(dāng)前的利潤(rùn)壓力將進(jìn)一步促進(jìn)貨物交易中航運(yùn)能力的優(yōu)化，而不僅僅是在某一個(gè)買(mǎi)家自己的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)。
為了更靈活地應(yīng)對(duì)不穩(wěn)定的市場(chǎng)需求，現(xiàn)有的長(zhǎng)期合同并不會(huì)得到續(xù)簽，或者僅僅續(xù)簽一部分。但這在經(jīng)濟(jì)上并不會(huì)對(duì)賣(mài)方造成影響，因?yàn)榕c它們連帶的資金成本已得到償還。未來(lái)的新計(jì)劃是否會(huì)放棄長(zhǎng)期合同，取決于貸款方接受LNG現(xiàn)貨交易是否能成為常態(tài)、是否有可靠的現(xiàn)貨價(jià)格基準(zhǔn)，以及更低的LNG成本來(lái)支持計(jì)劃的經(jīng)濟(jì)性。LNG產(chǎn)業(yè)的重大調(diào)整將顛覆這一行業(yè)50多年來(lái)的商業(yè)慣例，鞏固LNG在國(guó)際天然氣貿(mào)易靈活發(fā)展中的重要角色，進(jìn)而為促進(jìn)天然氣產(chǎn)業(yè)的國(guó)際化做出重大貢獻(xiàn)。
然而，鑒于目前的價(jià)格和市場(chǎng)狀況，完全拋棄長(zhǎng)期合同來(lái)進(jìn)一步實(shí)施LNG計(jì)劃的可能性微乎其微。現(xiàn)貨及短期交易的崛起并不意味著長(zhǎng)期（20年）合同的終結(jié)，因?yàn)橘J款機(jī)構(gòu)仍?xún)A向于利用長(zhǎng)期合同來(lái)作為現(xiàn)金流的保證。如果有合理、透明的現(xiàn)場(chǎng)定價(jià)方法可供選擇，長(zhǎng)期合同也會(huì)盡可能地將其涵蓋其中。但買(mǎi)家需要有更大的靈活度，比如在合同中同時(shí)涵蓋長(zhǎng)期和短期的LNG合同，并實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨指數(shù)化。此外，投資金額較低的買(mǎi)家和交易者的地位也變得越來(lái)越重要。
LNG企業(yè)應(yīng)適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境，以迎接"大重組"時(shí)代的到來(lái)。企業(yè)在現(xiàn)有項(xiàng)目上應(yīng)采取更加靈活的合同結(jié)構(gòu)，同時(shí)開(kāi)發(fā)出更具創(chuàng)新性和成本競(jìng)爭(zhēng)力的新項(xiàng)目。只要LNG是"可負(fù)擔(dān)得起的"，并且相比其他能源彰顯出競(jìng)爭(zhēng)力，新市場(chǎng)就具有無(wú)窮潛力。
隨著液化、船運(yùn)、氣化等領(lǐng)域的參與者逐漸增多，以及越來(lái)越多的公司聯(lián)盟聚合在買(mǎi)方，LNG正逐漸走出以往的"舒適區(qū)"。供給與需求平衡將在5年內(nèi)產(chǎn)生較大變化，未來(lái)供應(yīng)存在較大的不確定性。傳統(tǒng)出口國(guó)正經(jīng)歷生產(chǎn)和出口下降，其中東南亞地區(qū)表現(xiàn)出較為明顯的疲軟態(tài)勢(shì)。另一方面，新興生產(chǎn)國(guó)因?yàn)閮r(jià)格受到擠壓，不愿啟動(dòng)高成本的新項(xiàng)目，東非的坦桑尼亞和莫桑比克等國(guó)，由于當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)不足，加上生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)匱乏，小型項(xiàng)目將成為主流。
在LNG出現(xiàn)的52年里，已經(jīng)證明其具有應(yīng)對(duì)多重沖擊的修復(fù)能力。當(dāng)今世界上有35個(gè)國(guó)家進(jìn)口LNG，LNG年貿(mào)易量已從2000年的1.02億噸增長(zhǎng)到2015年的2.45億噸。�？松梨诠绢A(yù)計(jì)，LNG市場(chǎng)需求到2040年將是現(xiàn)在的3倍，達(dá)到7.6億噸。2014年之前甚至有假設(shè)稱(chēng)，亞洲LNG的需求是"無(wú)限的"，買(mǎi)家將為L(zhǎng)NG付出溢價(jià)。
我們通過(guò)對(duì)區(qū)域需求前景進(jìn)行疊加，預(yù)測(cè)到2030年LNG的市場(chǎng)需求大約為3.9億噸到6.1億噸，并得出四個(gè)結(jié)論：亞洲市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力最大，但同時(shí)存在最大的不確定性；拉丁美洲、中東和非洲等發(fā)展中市場(chǎng)可能成為重要的需求中心；歐洲可能有能力吸收剩余的LNG并平衡市場(chǎng)，但這取決于其他地區(qū)的需求情況；最后，盡管市場(chǎng)正在向多個(gè)方向發(fā)展，但是小型LNG項(xiàng)目的發(fā)展仍將處于起步階段，LNG作為船用燃料的采用率可能將成為最重要的驅(qū)動(dòng)力。
LNG賣(mài)方市場(chǎng)的合并與買(mǎi)方市場(chǎng)的合作正在發(fā)生，下一步是要努力構(gòu)建賣(mài)方和買(mǎi)方間界限不再如此分明的市場(chǎng)。買(mǎi)方將更多地在上游投資，以確保LNG項(xiàng)目的戰(zhàn)略股份，而組合投資賣(mài)方將更多地參與天然氣市場(chǎng)之中。
LNG業(yè)務(wù)正出現(xiàn)一個(gè)加速商品化的"轉(zhuǎn)折點(diǎn)"。一旦到來(lái)，便無(wú)法回歸傳統(tǒng)的長(zhǎng)期合同模式。我們預(yù)計(jì)，現(xiàn)貨及短期交易在LNG交易中所占比重將從2015年的28%上升至2020年的43%。當(dāng)前的利潤(rùn)壓力將進(jìn)一步促進(jìn)貨物交易中航運(yùn)能力的優(yōu)化，而不僅僅是在某一個(gè)買(mǎi)家自己的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)。
為了更靈活地應(yīng)對(duì)不穩(wěn)定的市場(chǎng)需求，現(xiàn)有的長(zhǎng)期合同并不會(huì)得到續(xù)簽，或者僅僅續(xù)簽一部分。但這在經(jīng)濟(jì)上并不會(huì)對(duì)賣(mài)方造成影響，因?yàn)榕c它們連帶的資金成本已得到償還。未來(lái)的新計(jì)劃是否會(huì)放棄長(zhǎng)期合同，取決于貸款方接受LNG現(xiàn)貨交易是否能成為常態(tài)、是否有可靠的現(xiàn)貨價(jià)格基準(zhǔn)，以及更低的LNG成本來(lái)支持計(jì)劃的經(jīng)濟(jì)性。LNG產(chǎn)業(yè)的重大調(diào)整將顛覆這一行業(yè)50多年來(lái)的商業(yè)慣例，鞏固LNG在國(guó)際天然氣貿(mào)易靈活發(fā)展中的重要角色，進(jìn)而為促進(jìn)天然氣產(chǎn)業(yè)的國(guó)際化做出重大貢獻(xiàn)。
然而，鑒于目前的價(jià)格和市場(chǎng)狀況，完全拋棄長(zhǎng)期合同來(lái)進(jìn)一步實(shí)施LNG計(jì)劃的可能性微乎其微。現(xiàn)貨及短期交易的崛起并不意味著長(zhǎng)期（20年）合同的終結(jié)，因?yàn)橘J款機(jī)構(gòu)仍?xún)A向于利用長(zhǎng)期合同來(lái)作為現(xiàn)金流的保證。如果有合理、透明的現(xiàn)場(chǎng)定價(jià)方法可供選擇，長(zhǎng)期合同也會(huì)盡可能地將其涵蓋其中。但買(mǎi)家需要有更大的靈活度，比如在合同中同時(shí)涵蓋長(zhǎng)期和短期的LNG合同，并實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨指數(shù)化。此外，投資金額較低的買(mǎi)家和交易者的地位也變得越來(lái)越重要。
LNG企業(yè)應(yīng)適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境，以迎接"大重組"時(shí)代的到來(lái)。企業(yè)在現(xiàn)有項(xiàng)目上應(yīng)采取更加靈活的合同結(jié)構(gòu)，同時(shí)開(kāi)發(fā)出更具創(chuàng)新性和成本競(jìng)爭(zhēng)力的新項(xiàng)目。只要LNG是"可負(fù)擔(dān)得起的"，并且相比其他能源彰顯出競(jìng)爭(zhēng)力，新市場(chǎng)就具有無(wú)窮潛力。
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